揭秘A股新势力：资本系狂演复活节戏码

协议，以每股3.96元价格转让持有的7355.6106万股权，转让总价款为2.91亿元，公司控制权易主。2013年6月伊立浦发布实际控制人变更公告，梧桐翔宇以3.8亿元受让3846.34万股份，占公司总股本的24.66%，顺理成章成为伊立浦实际控制者，并在入主两个月后撤换大批高管、置换主营业务。公司方面称，梧桐翔宇未来将通过优质资产注入或其他资产业务重组方式使伊立浦进入新的产业领域。

　　在融资来源方面，资本方的套利模式也相对多元化。根据梳理，上市公司大股东在获得控制权后，有些通过股权质押的方式进行融资以套取企业产业扩张或业务转型所需要的资金，有些则通过减持其他控股公司股份获得资金，而部分涉及热门市场题材的公司则可以通过中介机构进行题材的包装获得市场资金认可，抬高股价后通过增发获得资金。此外，一些控股数家上市企业的资本大鳄则采取信托 、并购基金等平台来作为核心资金融通平台，通过股权交易、资产并购、关联方合作等形式来扩大旗下资产容量。资本方通过反复操作、频繁运作，来形成杠杆化融资的运作链条，为市场上的资本运作游戏的持续提供空间。

　　分析人士认为，目前市场上资本运作操作手法尽管复杂多变，但或多或少存在一些可供标准化的模式特征。如业内对曾以产业整合为核心的德隆系资本操作模式总结为先控股一家上市公司，通过上市公司窗口融资投入产业发展，提高公司业绩，然后再融资进入后续的循环，这样可以最大化的实现资金利用率。从上个世纪90年代就闻名的明天系则借助多个信托平台作为其融资机器在全国各地展开融资，进而形成庞大的金融帝国。

　　控制人关系错综复杂新资本势力隐现

　　在这些令人眼花缭乱的股价交易更迭、资本运作脉络背后，同样闪现各类操盘高手、投资经营和隐形富豪的踪迹，神秘的控制人身份在多家上市公司的股东材料中若隐若现，而看似毫无牵扯的上市公司及关联方则潜藏着一张错综复杂的关系网络，将后台关键角色串联起来，形成家族式或集团式的运营管理。

　　在上市公司并购重组进程中，这些擅长运用资本平台运作金融资产的投资人往往通过背景不明的影子企业、多重复杂股权关系深度介入多家上市公司，以达到对公司平台的控制，但从公开资料上，公司控制人和实际幕后平台之间关系却能够做到清晰的“楚河汉界”。

　　去年11月，受困于战略失误而不得不售卖资产的厦华电子(8.01, 0.73, 10.03%)重组失败，大股东华英吴江拟将所持有公司14.07%股权转让给厦门鑫汇、北京昌德行以及王玲玲，其中王玲玲是厦门鑫汇的实际控制人。据报道，以贸易为主的厦门鑫汇注册时间和注册地址与厦门当代投资控股集团恰好吻合，王玲玲名下多个公司实际控制人也指向当代投资集团负责人王春芳，市场上有关厦门鑫汇疑似影子企业的消息众说纷纭，并猜测当代投资集团在接盘厦华电子的股权交易中可能扮演了重要角色。知情人士称，王玲玲和王春芳之间可能同属一个家族，这个家庭还有两个重要的人物，那就是当代东方董事王东红以及他的哥哥。近年来，王氏兄妹通过资本运作直接或间接的控制了至少三家上市公司，即当代东方、ST联合和厦华电子。其中，当代东方的资本运作已经有了质的飞越，而厦华电子近期的强势表现似乎也表明相关的运作越来越近，ST联合则摘帽在即。另据坊间传闻，当代集团仍在寻找壳资源。

在日益严格的借壳审批程序下，资金方通过复杂的股权安排来对上市公司平台进行间接掌管已然成为行业间的默契，有着共同背景的集团成员尽管各自潜行在分散的行业和上市公司，但最终这