揭秘A股新势力：资本系狂演复活节戏码

企业集团的路径，比如联想曾将制造和分销代理拆分、TCL[微博]也在发展后期分化出6家独立上市公司，这种多元化业务的发展无疑是目前大型企业战略发展的趋势。

　　不过一些“资本系运动”则因融资链条过长、资本操盘套现、股权安排违规以及派系丛生的公司治理格局而影响上市公司持续稳定的业务发展，而饱受市场诟病。从德隆系帝国的坍塌来看，民营资本在操作资本运作平台时常常遭遇资金缺口问题，而德隆在产业整合规模逐步放大的进程中，其短融长投的模式也开始难以为继，旗下企业陆续出现违规挪用资金、违规拆借等问题，最终拖垮这个庞大的金融帝国。而其他相继出现的资本系操盘者也或多或少和借助上市公司圈钱、掏空企业、疯狂并购、财务造假等消息有所关联，以小博大的杠杆游戏始终伴随着不可预知的风险，并可能将风险转嫁给A股众多投资者，始终被市场所警惕。

　　随着监管制度的日渐完善以及资本市场融资渠道的多元化，资本系的玩家可能还会将这种平台运作的游戏继续玩下去。有私募人士认为，从当下并购重组实质动作来看，一些PE/VC等投资机构也开始深度介入上市公司的资产整合之中，通过与上市公司的合作来帮助企业并购同行业或上下游产业链，并顺利实现退出，这种良性循环既可以利用杠杆融资的优势，也会有助于推动产业的稳步整合，可能将成为未来各路资本系可参考的模式之一。不过，对于这些新资本大佬而言，资本系未来走向可能将取决于其运作模式的可持续性和对风险能力的足够把握，最终谁能帮助企业注入优质资产而推动产业发展，谁又只是玩转概念获利套现，则尚待市场检验。