从核准制到注册制 公募基金即将迈入“战国时代”

　　日前，证监会发布重新制订后的《公开募集证券投资基金运作管理办法》(以下简称《运作办法》)及其实施规定，自2014年8月8日起，公募基金产品的审查将由核准制改为注册制。

　　从核准制到注册制，中国公募基金在市场化运作上终于迈出了关键一步。在业内人士看来，注册制将大大丰富公募基金市场的产品供给，加大基金市场竞争程度。不过，基金市场的进一步市场化，仍有待于包括销售以及股权激励等一系列配套措施的推出。

　　变革

　　公募基金即将进入注册制时代

　　《运作办法》明确，证监会对基金募集的注册审查以要件齐备和内容合规为基础，以充分的信息披露和投资者适当性为核心，以加强投资者利益保护和防范系统性风险为目标。中国证监会不对基金的投资价值及市场前景等作出实质性判断或者保证。投资者应当认真阅读基金招募说明书、基金合同等信息披露文件，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。

　　中国证监会新闻发言人邓舸表示，《运作办法》的制订主要遵循了“加强监管、放松管制”的指导思想：坚持公募基金“组合投资、强制托管、公开披露、独立运作、严格监管”的制度优势，加强事中事后监管，加大对违法违规行为的查处力度，切实保护中小投资者的合法权益;厘清政府与市场的关系，贯彻落实基金产品注册制，充分激发市场机构产品创新活力。中国证监会在后续监管中将主要从包括调整监管理念、减少对微观活动的干预、优化许可流程以及加强事中事后监管来落实基金注册制。

　　至此，证监会将从产品审查转向以保护投资者为导向，以信息披露为中心，注册审查以契约合规、风险充分揭示为基础，保障投资者知情权，突出有效信息的披露，强调市场主体归位尽责。支持市场主体围绕客户需求自主设计发行公募基金，支持管理人与投资者利益绑定的费率结构，不限制产品发行数量，不人为调控审查节奏，不干预产品发行时间。

　　在业内人士看来，《运作办法》的出台，将大大加快基金产品的发行速度，丰富市场的供应。

　　北京济安金信有限公司副总经理王群航表示，过去发行一款基金产品，从设计、报备、审批到发行基本需要半年的时间，如果实施注册制，将大幅缩减审批时间。英大证券研究所所长李大霄表示，公募基金产品改为注册制打开了产品自由发行的大门。市场供应的基金产品将更丰富与多元化，产品线将更加完善，加大了投资者选择的余地。

　　影响

　　499只“迷你基金”考验退出机制

　　来自基金业协会的数据显示，截至2014年5月底，我国境内共有基金管理公司91家，其中合资公司48家，内资公司43家;取得公募基金管理资格的证券公司3家;管理资产合计54274.03亿元。公募基金数量则为1689只，净值规模为39241.00亿元。从基金的类型来看，开放式基金共计有1548只，其中股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币型基金和Q D II基金的数量分别为643只、332只、368只、120只和85只。

　　天相投顾的数据则显示，截至2014年6月底，1712只基金合计净值规模3.61万亿元，单只平均规模21.08亿元。其中净值规模低于2亿元即普通基金成立门槛的有499只，占到了近三成;跌破5000万元警戒线的多达133只，比去年底的69只增多了近一倍。在众多“迷你基金”中，规模最小的10只基金年中净值不足1000万元，最小的只有244万元。

在大中型基金公司中，国泰和华安各有18只基金规模在2亿元以下，汇添富、大成、广发分别有17只、15只和13只基金规模低于2亿元，海富通、嘉实、信诚、银华和招商均有12只迷你