银行收紧伞形信托 影响4000亿资金

风控收紧属于合理，更有利于市场稳健发展，平抑波动，规避风险，统一游戏规则后或可为原先对此持保守态度的银行开展此类业务提供空间。

　　不过，从27日股市反应来看，这瓢“冷水”还是实实在在泼了下去。27日大盘在券商、保险、银行等权重板块的集体疯狂杀跌下出现大幅跳水，沪指盘中一度跌近3%跌破3300点，而深成指也是一度大幅下跌近2%。

　　从股市的角度讲，银行此番举动又将影响多大?张虎成认为，目前市场上有大量杠杆资金参与，其中融资融券、伞形信托两大类杠杆资金既是上涨的助推器也是下跌的加速机。股指在3400点高位横盘，正是需要强劲资金弹药的时候，但杠杆资金被监管层收紧，对A股短期的走势将产生一定影响。

　　■名词解释

　　何谓伞形信托?

　　据业内人士介绍，目前资金通过信托进入股市的模式主要有三种：一是“阳光私募”模式，二是单一账户的结构化信托模式，三是“伞形信托”。相比前两种模式，伞形信托是近期资金涌入股市的主要通道。

　　据介绍，伞形信托的投资结构，即是在一个信托通道下设立很多小的交易子单元，通常，一个母账户可以拆分为20个左右的虚拟账户，按照约定的分成比例，由银行发行理财产品认购信托计划优先级受益权，其他潜在客户认购劣后受益权，根据证券投资信托的投资表现，剔除各项支出后，由劣后级投资者获取剩余收益。

　　■相关

　　央行重启28天逆回购

　　继上周重启逆回购向市场释放流动性后，央行这周二再度通过公开市场进行300亿元7天期逆回购操作，以及重启了暂停近两年的28天逆回购，操作量为300亿元。7天逆回购中标利率3.85%，28天期中标利率4.8%。银行交易员分析指出，目前节前资金尚充裕，但节前流动性压力仍大，预计央行节前会持续向市场注入流动性。

　　央行上一次进行28天期逆回购操作是在2013年1月8日，中标利率3.6%，时隔现在已超过两年时间。28天逆回购释放的资金刚好跨过春节，为春节前后补足市场流动性。据数据统计，央行公开市场本周500亿元7天期逆回购到期，无正回购和央票到期。上周，中国央行在公开市场进行了500亿元的7天期逆回购操作，这是时隔一年后央行重启逆回购工具，释放流动性。

　　事实上，每到春节前，由于企业和个人资金回笼，资金面就会呈现出紧张态势。但上周央行重启逆回购的同时，还在确认续做到期的2695亿元MLF的基础上新增500亿元。由于央行宽松政策以保证市场流动性，使得市场需求旺盛，各期中标利率较前周明显下行，银行间市场资金较为宽松。其中各期限品种均有不同程度下降。

　　股市资金面上周虽然受IPO资金冻结因素影响，但由于央行续作MFL以及增加投放支农支小再贷款等有效对冲了IPO的影响，本周随着冻结资金陆续解冻，市场流动性仍将进一步趋于宽松。