1月融券余量骤减三成 做空者弃金融转向中小板

　　融资融券交易是2014年12月沪指上攻3000点的“助推器”，也是今年“1.19”大跌的“落井石”。

　　相比汹涌的融资交易，融券交易要冷清许多，目前融券余额还从未突破百亿元关口。《每日经济新闻》记者发现，近期随着1月大盘在高位转入震荡，融券者的态度也正在发生变化。自去年12月31日至今，尽管期间有所反复，但两市融券余量和余额出现趋势性下跌，截至2月2日分别较2014年末下降34.10%和33.29%。其中金融股的融券余量下降最为明显，而中小板指ETF融券余量则出现较大提升。

　　融券余量和余额双降

　　同花顺iFinD统计数据显示，去年12月31日，沪深两市融券余量创下历史新高，达到13.52亿股。2015年最初几个交易日则缓慢下降，但趋势并不明显。

　　1月19日以后，市场更加复杂多变，波动进一步加剧。尽管1月23日沪指创出阶段反弹高点3406.79点，但在2月2日又一度逼近3100点关口，个股跌幅超过15%的比比皆是。

　　在这样的背景下，沪深两市融券余量和余额不升反降。1月7日，沪深两市融券余量较12月31日有所下降，至13.42亿股，但融券余额则小幅上升至85.02亿元，为历史新高

　　(12月31日融券余额为82.83亿元，为历史次高)。此后两市融券余量和余额逐渐减少，1月8日余量减少5.55%至12.68亿股，9日、12日～14日四个交易日分别下降3.78%、5.07%、1.72%和3.78%。15日和16日略有增加，至16日收盘时两市融券余量和余额分别为11.36亿股和70.41亿元，这一水平已经较12月31日下降15.98%和14.99%。

　　1月19日，由于监管层出重拳规范融资融券业务，沪指暴跌7.70%，其单日跌幅之高排名历史前茅，也为此前融券的投资者们提供了一次难得的赚钱良机。不过从盘后数据来看，当天融券者卖出反而比前一交易日有所减少，全天卖出13.35亿股，融券偿还则达到15.29亿股，融券余量再一次下降至9.42亿股。

　　19日以后，尽管有关融资融券风险控制的消息仍然层出不穷，但市场反应不再有当天那么激烈。20日～23日沪指连续反弹四天，在此过程中，两市融券余量反而温和上升，26日收盘时达到11.63亿股;不过距离12月31日的峰值仍然相去甚远。

　　26日开始，大盘重回下跌轨道，而两市融券余量和余额则双双下跌。1月27日～2月2日，沪深两市融券余量和余额连续五个交易日下降，2日收盘时两市融券余量只剩下8.91亿股，余额55.25亿元，分别较12月31日下降34.10%和33.29%。2月3日、4日虽有所反弹，但4日收盘时也只有59.57亿元。

　　多因素致券源缩减

　　从个股来看，金融板块是两市融券余量和余额双降的最大推手。根据同花顺iFinD统计数据，从12月31日至2月3日，两市融券下降最快的前七名全部是金融股。在此期间招商银行的融券余量减少1074.45万股，截至2月3日只剩下623.14万股，降幅高达63.99%，融券余额也下降了1.91亿元，只剩下9079.21万元。中国平安融券余量则减少了142.86万股，2月3日只剩下194.40万股，区间融券余额减少了1.18亿元。海通证券融券余量从812.94万股减少至396.35万股，降幅同样超过50%。

　　事实上，两市融券交易一直处于非主流状态，只占两融总量的不到1%，获得的关注度相比融资要少得多。但这种长达一个月时间内出现趋势性大幅下降却鲜有出现。为什么在大盘震荡甚至下跌的过程中融券反而会下降呢?记者采访了多方观点。

首先看券源。据同花顺iFinD数据提供的统计显示，两市的转融券余量数据，自1月中旬以来就出现了下降，在1月14日的时候两市转融券余量为9.87亿股，而2月3日这个数据已经减少到了8.39亿股，减少幅度为15%。比