东方证券:下跌不改牛市趋势 远离创业板出手蓝筹

撑、成长空间大的股票，这种股票真正有翅膀，能在风口上飞得更高。

　　远离创业板出手大蓝筹

　　媒体：创业板的高涨让很多投资者又爱又恨，您认为创业板的泡沫还会继续吹大吗?

　　邵宇：目前中国股票总市值占去年GDP比率超过90%，因此我们认为总体上中国股票市场处于即将进入泡沫阶段，其中，结构性的泡沫也主要是在创业板上。这通过创业板和主板之间的结构可见一斑。目前，创业板与上证A股的市盈率之比达到7倍，即使是创业板和中小板的算术平均市盈率与上证A股的市盈率之比也超过了5倍。对比2013年至今创业板的相对估值变化来看，创业板与上证A股的相对估值之比最高点是2014年2月24日，2014年1月至2月，但创业板的相对估值一直处于高位。目前虽然创业板的指数已经在历史高位，创业板与上证A股的相对估值却尚未达到历史高点(见下图)。这也意味着，过去炒作创业板的高成长性逻辑并非没有道理，给创业板一些泡沫也并非不合理。

　　媒体：但从消息面上看，监管层已经开始干预小市值股票的泡沫问题了。

　　邵宇：是的。近期创业板等小票泡沫引起管理层重视，一是证监会[微博]新闻发布会上明确出打击违法违规操纵市场行为，而央视也点名批评编题材讲故事的上市公司。二是媒体报道有券商召开紧急会议暂停向场外配资提供数据终端服务，严查场外配资行为。目前看，整个舆论都在指责创业板和小市值股票，各类谣言更是接踵而来。官方背后的意志并非打压市场，但控制创业板，打压市场小股票的题材炒作意图比较明显。因此当下，远离创业板，远离小票这是非之地是好的选择。

　　媒体：远离创业板，那么就是蓝筹的天下了?

　　邵宇：我觉得投资者完全可以把目光转向金融、资源类等蓝筹股。市场没有结束，蓝筹股的利好可以预见。如内地与香港基金互认将启动、养老金入市也有了新的进展。与高处不胜寒的创业板相比，蓝筹股相对被市场低估，而且涨幅也不大，未来可关注可关注金融、地产、有色、交运、电力等蓝筹板块。

　　媒体：举例谈谈您看好房地产板块的原因吧?

　　邵宇：看好地产板块主要是政策的宽松和市场环境的改善。4月份地产的销售面积、销售额单月涨幅分别达7.0%，13.3%，比3月分别上升8.9和15.3个百分点，虽然去库存依旧是今年楼市的主题，但整个行业出现了明显拐点。而且房地产新开工和销售状况都在好转起来。在政策持续宽松的环境下重点看好三类公司，一是受益去库存的代理行和新房电商、二是降息带来负债成本降低，销售改善提升估值的蓝筹股、三是持有金融资产的地产金控股。-