牛市惊险一“跳” 神奇规律预示中期调整

　　截至昨日(6月18日)，本周A股交易四天，下跌三天，让投资者着实郁闷。

　　在本周持续杀跌过程中，周二沪深指数均出现了罕见的向下跳空缺口，特别是现在颇具参考价值的深证综指(399106)，近两日走势深受向下跳空缺口压制。

　　在一轮牛市中，这样的跳空缺口到底意味着什么?《每日经济新闻》记者通过回顾1999年、2007年以及2009年三次牛市上行阶段的走势后发现，急涨后的向下跳空缺口，预示着中期调整得到确认。

　　■1999年科技潮：

　　调整长达113天

　　虽然A股在25年的历史中多次走牛，但令老股民印象极为深刻的牛市还是1999年的“5·19”行情。

　　1999年5月19日，深综指以310.69点平开，随着大盘股企稳回升，广电股份等个股开盘后迅速放量上攻，下午开市后，广电股份一开盘即封住涨停。在该股带动下，高科技和网络概念股纷纷上扬，前期超跌的绩优股也紧跟着出现报复性反弹，股指一片红。

　　1999年6月10日，中国人民银行宣布第7次降息，深综指继续上扬，证监会官员当月发表讲话，指出股市上升是恢复性的。

　　1999年6月30日，深综指创出当时历史高点528.88点。7月1日，随着《证券法》实施，股指开始回落，直到7月19日深综指迎来了本轮牛市第一次向下跳空缺口，当日股指低开低走，大跌3.5%。不过此次向下跳空缺口在第二个交易日就回补，市场出现连续两日的报复性反弹，但这种反弹并未持续，市场进入长期调整。直到1999年12月29日，深综指回落当时最低的394.46点，区间跌幅达12.1%，此后方才再次走强，一直涨到2001年的665.56点历史新高。《每日经济新闻》记者注意到，在“5·19”行情中，深综指第一次遇到向下跳空缺口之后，A股经历了113日的长期调整，才迎来新的上涨周期。

　　■2007年大牛市：

　　震荡持续15日

　　如今投资者最喜欢拿来与当前行情对比的，是2005年～2007年A股的强势表现。在那一轮牛市中，深综指急涨后第一次出现向下跳空缺口是在投资者意想不到的6月。

　　2005年5月股权分置改革启动，开放式基金大量发行，人民币升值预期带来境内资金流动性过剩，资金蜂拥入股市，股指快速上涨。

　　2007年5月30日，印花税上调令A股连续大跌，但即便如此，深综指并未出现向下跳空缺口，直到该年6月29日深综指才首度出现跳空杀跌，当日跌幅达3.11%，跌至1077.92点。

　　在接下来的3个交易日，深综指一直受到跳空缺口压制，7月5日再度跳空下跌，当日以1015.85点报收，跌幅达5.85%，这一次的跳空缺口在之后的第二个交易日(7月9日)回补，但第一次的跳空缺口直到7月20日才完成回补，这也宣告新一轮上涨开启。

　　在深综指首次形成向下跳空缺口到起涨之前，A股共调整了15个交易日。在此期间，深综指跌幅为2.71%。

　　■2009年单边牛市：

　　32日中期盘整

　　受美国次贷危机的影响，2008年A股持续暴跌。

　　2008年11月，四万亿刺激经济计划出台，大超市场预期，这也成为A股单边反弹上涨的重要因素。2009年大幅上涨的因素则是流动性释放，资金充裕令A股上半年持续大涨。

　　深综指从2008年12月涨到2009年7月，8月出现调整，第一次向下跳空缺口出现在8月17日，当日深综指低开低走，跌幅达到6.55%，以955.87点报收，这一次与2007年相似，深综指未能快速回补跳空缺口，反而在8月31日出现第二次跳空缺口，当日深综指跌幅达7.14%，指数跌至904.7点。

　　短期连续杀跌后，深综指开始出现反弹，并于9月14日完成了对两次跳空缺口的全部收复，但直到9月30日，深综指才开始新一轮的上涨行情。

2009年8月17日～9月29日里的32个交易里，