2014年理财之路：延续还是调整

年都能获得这样的高收益。不过值得注意的是，日前人民银行推出的《同业存单管理暂行办法》规定了同业存单的发行利率，发行价格将以市场化方向确定。作为货币市场基金的投资方向之一，同业存单利率的市场化可能会提高货币基金的收益。至少从国外经验看，存单的推出往往带动货币基金的新一轮大发展，因为可转让存单的收益性和流动性使其在流动性管理工具中脱颖而出。

　　另外，也有业内人士预期，利率市场化加速推进，利率上行已成必然趋势，同时当前“钱荒”格局还将延续，在此期间，货币基金都有望取得不错的收益。

　　分级基金：B类份额有机会

　　分级产品里的股票型产品，明年可能值得关注，当然前提是对风险非常有承受力的投资者。如果看好股市，对股票分级基金的B类份额进行波段操作是一种不错的策略。

　　而债券分级的B类份额，在大幅下跌之后，实际上也显示了一定的机会。但其中要特别注意遭遇大量赎回的分级基金。一般情况下如果A类份额大量赎回，那么B类份额的杠杆比率也会随之改变。不管怎样，在大幅下跌和折价的双重打击之后，这类产品实际上值得仔细研究。

　　过去一直很受欢迎的分级债基A类份额，随着货币基金收益率的提高，显得不再有吸引力，明年不建议投资。

　　银行理财变数环生

　　文/本刊记者 尹娟

　　敏感的投资者或许已经感受到了一些变化，政策的调整，为银行理财产品增加了不少变数，这些因素甚至将对这一市场产生深远的影响，值得大家在新的一年里留意。

　　在2013年的投资产品市场上，银行理财产品依然占据着重要的一席，无论是发行数量还是产品的收益率都有持续上升的趋势。尤其是年中时，市场资金告急，以货币市场为主要投向的银行理财产品收益率水涨船高。时至年末，一些高收益的银行理财产品再度出场，不到半年期的产品收益率已经超过6.5%(年化)。

　　很有趣的现象是，银行理财产品的客户群也有不断扩大的趋势。前几年，热衷于银行理财产品的客户大多是追求稳健、低风险收益的中老年投资者。而这两年，由于证券市场低迷、基金表现不尽如人意，银行理财产品风险低、收益又相对较高，吸引了不少年轻的投资者。

　　2014年即将来临，敏感的投资者或许已经感受到了一些变化。政策的调整，为银行理财产品增加了不少变数，这些因素甚至将对理财产品市场产生深远的影响。

　　变数1：利率市场化推进 挤压银行理财产品市场

　　12月9日，《同业存单管理暂行办法》开始实施，这标志着NCD正式开闸，更深远的，这意味着利率市场化又向前推进了一步。同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定，作为目前唯一具有存款性质的市场化利率，能为未来存款利率市场化提供参照，是存款利率市场化的铺垫。业内人士指出，从今年几项机制的推出，可以看到利率全面市场化的改革路径——7月20日，央行全面放开金融机构贷款利率管制;10月25日，贷款基础利率(LPR)集中报价和发布机制正式运行;12月9日，同业存单发行与交易。而为利率完全市场化铺路的存款保险制度也将要出台。

利率市场化是金融改革的方向，同时它也会对现有的理财产品市场产生一定的影响。原因就在于，一直以来我国对存贷款利率都实施一定程度的管制——今年7月份央行刚刚放开了金融机构贷款利率管制，取消了金融机构贷款利率0.7倍的下限;而对于存款利率，仍然坚守着最高上浮10%的上限。在这种管理制度下，银行的存款利率就很难体现出市场对资金的真正供需情况。市场只能够借道于一些投资标的为货币市尝债券市场的理财产品来满足对资金的需求。从