数字报 济南日报 济南时报 都市女报 当代健康报 人口导报
外文版
繁體中文

顺应资产配置大势 关注新蓝筹三大主线

http://www.e23.cn2015-06-03东风网

    摘  要:利率下行背景下,资产配置将转向股市。2013-2014年债券市场大牛市,规模快速增长,2014年下半年股票市场才全面启动。未来随着利率市场化改革的深入,利率有望继续下行,进一步吸引资金流入股市。与此同时,人口红利消失导致房地产投资属性趋弱,大类资产配置同样向股市倾斜

长尾理论显示,生活质量提升激发人的多样化需求,创新、创业机会无限。此外,大时代战胜小周期,在当前双创的时代背景下,传统企业已经在纷纷自我革命,通过收购、兼并、合作等多种方式谋求转型,新的活力正在释放。

  本轮A股牛市仍在途中

  人性贪婪和恐惧从未改变,牛市本身就是一个泡沫化过程。1635-1637年荷兰郁金香泡沫涨59倍,1719-1920年法国密西西比泡沫涨35倍、1720年英国南海泡沫涨8倍,人性的贪婪可见一斑。同样的,几次泡沫破灭后相关标的价格都在很短的时间里跌80%以上,这是恐惧集中性的释放。

  回顾二战后海内外牛市,美国1942-1968年和1982-2000年、日本1950-1961年与1967-1989年、中国香港1984-1997年牛市股指涨幅分别为13.6倍、14.2倍、11.7倍、27.6倍、19.5倍,核心区域是10-20倍。美国2000年、日本1989年、中国香港1997年股市高峰期市值/GDP为121%、172%、281%,股票市值/M2为256%、77%、170%,股票市值/GDP的核心区间150%-200%。同时,每轮牛市都必然经历估值的泡沫化,尤其是处于转型期的牛市,1989年日本牛市顶峰市场整体PE达70倍,美国2000年“科网泡沫”高点纳斯达克整体PE高达200倍。

  对比来看,目前A股市值/GDP才97%,中国转型才开始,资产配置搬家才开始,而且当前主导产业更偏轻资产,房地产投资属性下降,本轮牛市路途仍长。牛市最后终结,源于主导产业发展动力耗竭,新一轮商业周期结束,如2001年牛市结束源于家电饱和、2007年牛市结束本质上是地产销售进入顶峰等。

  本轮牛市主要股指涨幅或创纪录

  行在牛途中,A股必定会出现泡沫,相比过往,我们认为本轮牛市的泡泡会创纪录。参考二战后海外牛市经验,如转型“中国梦”实现,本轮大牛市里,创业板指为代表的主流指数涨幅或超15倍。

  首先,产业结构变化,资金大量富余。我国目前正处于经济转型期,与1980年代前后日本相似。2015年我国人口平均年龄已经接近40岁,居民需求逐渐从购房、购车向医疗、金融等服务业转移。由于传统资金密集型产业占比较高,随着经济转型的深化,服务业和技术密集型的新兴产业占比将会逐步提升,储蓄率与投资率的剪刀差不断扩大,将推高资产价格。日本1967-1989年大牛市中股指涨幅达到27.6倍,与资金过剩严重关系很大。日本更是出现资金大量出海的盛况,三菱公司甚至购买了美国国家象征的洛克菲勒中心。

  其次,利率下行背景下,资产配置将转向股市。美国在利率市场化过程中,货币基金、债券基金、股票基金依次爆发。国内利率市场化进程中也经历类似过程,2011年开始理财、信托、货币基金等类货币金融资产首先爆发;2013-2014年债券市场大牛市,规模快速增长;2014年下半年股票市场才全面启动。未来随着利率市场化改革的深入,利率有望继续下行,进一步吸引资金流入股市。与此同时,人口红利消失导致房地产投资属性趋弱,大类资产配置同样向股市倾斜。

  最后,互联网和杠杆交易,助长泡泡变大。在互联网时代,信息传播、技术应用、产品推广的速度都被大大的加快。本次牛市与以往另一不同在于,随着融资融券、伞形信托等业务的发展,杠杆交易成为市场交易的主要方式之一,杠杆交易的运用使得市场更为敏感。有了杠杆交易模式、微信等信息快速扩张手段助力,本轮牛市成交额从5000亿到10000亿仅用时一个月,而2005-2007年牛市成交额从500亿到1000亿用了8个月,而从1000亿到2000亿也用了将近3个月的时间。

  顺大势 方成大器

投资需顺势而为、因时而变,巴菲特说找到很长的坡、很湿的雪

上一页 1 2 3 下一页
网络编辑:陈淑贞

浮世绘

免责声明:凡本网注明“来源:XXX(非舜网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。本网转载其他媒体之稿件,意在为公众提供免费服务。如稿件版权单位或个人不想在本网发布,可与本网联系,本网视情况可立即将其撤除。