连平：内外需疲弱致经济增速下行压力增大

　　内外需疲弱致经济增速下行压力增大

　　1-2月份内外需求都出现明显的放缓迹象，一季度经济增速下行压力较大。

　　1、高基数与外需不足导致出口负增长

　　2014年1-2月份，我国出口3212亿美元，同比下降1.6%，2月份当月出口增速为下降18.1%，为2009年9月以来最低增速。出口同比负增长主要有三方面原因。

　　第一，去年年初对我国香港等地出口数据异常增长，导致基数较高。如果剔除香港，以美元计算，今年1-2月份出口同比增长了2.4%，虽未负增长，但仍较去年同期增速明显下降。

　　第二，外部需求不足仍是出口乏力的主因。我国制造业PMI的新出口订单项已连续3月下跌并低于枯荣线，今年前两月分别为48.2、46.5，与出口增速下跌基本可以相互印证。2月份对欧、美、日、东盟、我国香港等主要出口市场的出口集体出现两位数负增长。

　　第三，前期人民币实际有效汇率的持续升值削弱了出口产品的国际竞争力。2013年以来，人民币汇率对美元升值以及美元对其他主要货币较大幅度升值，导致人民币实际有效汇率在2013年到今年2月末期间升值了9.5%。汇率持续大幅升值无疑使中国出口产品竞争力相对其他货币贬值的新兴市场国家明显下降。

　　2、资金来源受限带来投资增速大幅放缓

　　1-2 月投资累计增速为17.9%，比去年回落1.7 个百分点，增速创下2001年12月以来的十三年新低。分类别来看，1-2月份房地产开发投资增长19.3%，制造业投资增长15.1%，基建投资增长18.7%，分别较去年同期下降3.5、1.9、4.4个百分点。

　　资金是制约投资增长的主要因素。1-2月投资资金来源增速为14.6%，比去年回落5.5 个百分点，其中国家预算内资金和其他资金来源分别回落11.7 和17.6 个百分点，利用外资和自筹资金增速回落5.9 和3 个百分点，而国内贷款增速则基本持平(14.4%)。

　　3、收入增长放缓与负财富效应抑制消费增长

　　1-2 月社会消费品零售总额增速为11.8%，比12 月回落1.3 个百分点。扣除价格因素，实际增速为10.8%，比12 月回落0.7 个百分点。消费增速出现全面回落，除了季节因素和价格因素影响之外，还有以下原因。

　　一是房地产销售回落带动的房地产相关产品销售增速回落，如建筑及装潢材料类、家具、家用电器和音像器材类，分别比去年回落12.9、8.3 和3.6 个百分点。

　　二是汽车销售增速的回落也带动石油及制品类销售的回落。汽车销售增速回落1.9个百分点，石油及制品类销售则回落了7.6个百分点。

　　三是居民收入下降，带动必需消费品销售增速也出现了回落，如食品、衣着、日用品类等分别回落了4.7、2.4和5.3个百分点。

　　四是居民收入增速放缓与股市负财富效应是消费增长乏力的主因。2013年我国城市居民收入实际增速只有7%，明显低于7.7%的GDP增速。

　　与此同时，2013年全年上证综指累计下跌6.75%，今年1-2月份继续下跌2.78%。居民财富的持续缩水直接影响了其消费热情，并抑制了其消费能力。

　　4、需求不足与产能过剩双重压力致工业增长乏力

　　1-2 月工业增加值增速为8.6%，比去年12 月份的9.7%回落1.1 个百分点。1、2 月环比季调增速为0.59%和0.61%，延续了去年四季度以来的回落格局，表明当前工业基本面下行压力较大的格局仍未改变。

　　从主要行业表现看，工业结构分化明显。相比去年12 月份，工业增加值增速回落幅度较大的行业有：汽车制造业、有色金属冶炼和压延加工业、计算机通信和其他电子设备制造业、采矿业以及电力热力燃气及水的生产和供应业等。

除了传统的重化工行业受产能过剩压力回落较大之外，去年表现相对较好的汽车制造业及计算机通信和电子设备制造